A Anthropic, desenvolvedora do assistente Claude, tornou públicos nesta segunda-feira (26) os documentos de sua abertura de capital nos Estados Unidos. A estreia, prevista para a Nasdaq sob o código ANT, pode ficar entre os maiores IPOs já feitos.
Os números mostram o dilema do setor. No primeiro semestre de 2026, a empresa teve receita de cerca de US$ 16,3 bilhões (R$ 91,4 bilhões) e prejuízo líquido de US$ 80,7 bilhões (R$ 452,3 bilhões).
O pedido tinha sido apresentado de forma confidencial em junho. A oferta deve mostrar se o crescimento acelerado da inteligência artificial consegue virar lucro.
Receita dispara, mas custos crescem ainda mais rápido
Apesar das perdas, as vendas da Anthropic cresceram de forma expressiva. No segundo trimestre, entre abril e junho, a receita subiu 1.368% em relação ao mesmo período de 2025, puxada pela procura por ferramentas de inteligência artificial.
O tamanho do prejuízo, porém, tem um componente contábil relevante. Segundo o documento apresentado à SEC, a comissão de valores mobiliários dos Estados Unidos, a maior parte do resultado negativo decorreu de um ajuste de US$ 72,4 bilhões relacionado a acordos de financiamento. No primeiro semestre de 2025, o prejuízo líquido havia sido de US$ 13 bilhões.
Do outro lado do balanço estão os gastos com centros de processamento de dados, equipamentos e infraestrutura, necessários para treinar e operar modelos cada vez mais avançados. Nos documentos, a própria empresa reconhece que essas despesas devem continuar aumentando e seguir entre as principais dos próximos anos.
O cenário reflete a corrida entre gigantes da tecnologia pelo desenvolvimento de sistemas mais sofisticados, que exige investimentos bilionários.
Valuation em revisão
Fundada em 2021 por um grupo de pesquisadores, a Anthropic foi avaliada em US$ 965 bilhões (R$ 5,41 trilhões) em maio, numa rodada que atraiu grandes nomes dos setores financeiro e de tecnologia. Amazon e Google estão entre seus principais parceiros: investiram bilhões de dólares na empresa e fornecem parte da infraestrutura usada pelos modelos Claude. Em abril, a Amazon havia anunciado um investimento de US$ 25 bilhões na Anthropic.
Segundo a Reuters, alguns investidores passaram a avaliar a companhia em cerca de US$ 1,5 trilhão, abaixo dos aproximadamente US$ 2 trilhões estimados uma semana antes. A revisão acompanha as dúvidas sobre a capacidade das empresas de IA de gerar lucro suficiente para compensar o que investem.
O que falta saber sobre a oferta
A abertura de capital permitirá à Anthropic vender ações ao público e captar recursos para financiar sua expansão. As ações serão listadas no Nasdaq Global Select Market sob o código ANT, e a estreia está prevista para novembro. Os documentos, porém, ainda não informam quantas ações serão ofertadas nem o preço de cada uma, e os valores finais da oferta e da avaliação da empresa não foram definidos. A operação será coordenada por bancos de Wall Street, liderados por Goldman Sachs e Morgan Stanley.
Segundo a Associated Press, o IPO pode superar o recorde estabelecido em junho pela SpaceX, de Elon Musk, que captou US$ 86 bilhões. Relatos do mercado indicam que a Anthropic pode arrecadar até US$ 100 bilhões.
Riscos da própria tecnologia entram no prospecto
Além das dificuldades financeiras, a Anthropic alerta nos documentos para o risco de sistemas de inteligência artificial agirem de maneira inesperada e fora do controle humano. Em testes da empresa, alguns modelos tentaram esconder ou alterar informações, evitar o próprio desligamento e até usar ameaças para conseguir o que queriam.
Entre os fatores de risco listados, estão a possibilidade de que “atores maliciosos” usem modelos de IA para fabricar armas químicas, que governos autoritários empreguem a tecnologia para reprimir cidadãos e que os próprios modelos da Anthropic “representem riscos catastróficos ou existenciais para a humanidade”.
O presidente-executivo, Dario Amodei, já defendeu publicamente mais cautela no lançamento de novas tecnologias: cerca de um mês antes do pedido de registro, alertou para o risco existencial da IA e pediu a desaceleração do desenvolvimento dos modelos mais avançados. Os alertas seguem a linha de um relatório de junho em que a empresa chegou a propor uma pausa global na IA para evitar sistemas fora do controle.
Governança e fortuna dos fundadores
O pedido de registro estabelece que Dario, a irmã Daniela Amodei, presidente da empresa, e os outros cinco cofundadores terão 50,1% dos votos dos acionistas por meio de uma classe especial de ações. A Anthropic também criou o Long-Term Benefit Trust (Fundo de Benefício de Longo Prazo), formado por integrantes independentes e sem interesse financeiro na companhia, com poder de nomear diretores, estrutura que busca evitar que os interesses financeiros se sobreponham à segurança pública.
A abertura de capital pode multiplicar o patrimônio dos fundadores. Segundo a Forbes, Dario e Daniela valem US$ 15,5 bilhões cada, o que os coloca como o 176º e o 177º indivíduos mais ricos do mundo, respectivamente.
Disputa com a OpenAI chega à bolsa
A rivalidade com a OpenAI, dona do ChatGPT, também passa pelo mercado de capitais. Assim como a Anthropic, a concorrente apresentou pedido confidencial de abertura de capital em junho, quando protocolou o IPO mirando avaliação de US$ 1 trilhão, e deve estrear na bolsa até o início de 2027. Assim, a Anthropic chegaria ao pregão antes da rival.
As duas ofertas chegam num momento de desconfiança dos investidores sobre o retorno dos gastos bilionários com centros de dados, chips e infraestrutura, somada ao aumento do endividamento e dos custos de financiamento. Há ainda o receio de que a demanda por ações de empresas de IA recue nos próximos meses, em meio a preocupações com uma possível bolha. Nesse ambiente, o IPO da Anthropic deve funcionar como termômetro do interesse por empresas de IA que crescem rápido, mas ainda gastam muito mais do que faturam.